傲世皇朝登陆！现货均价23418元/吨，贴水扩大至-200元/吨；主流消费地铝锭库存112.5万吨，较前期增加21万吨，铝棒库存38.25万吨，较前期增加7万吨。
供应端国内产能运行平稳，印尼产能受电力制约；需求端初端开工率下滑，高价对需求抑制明显。
LME库存下降至469550吨，注销仓单占比10.0%，Cash/3M呈贴水状态；上期所仓单28.5万吨，较前期增加0.3万吨，华东现货贴水200元/吨。
现货均价2646.8元/吨，较前期上涨9.3元/吨，仓单34.74万吨，较前期增加1.95万吨，仓单库存创历史峰值。
截至2月20日社会库存达565.4万吨，单周增加0.8万吨，累库趋势趋缓，整体处于高位。
内陆高成本产能亏损扩大，减产预期升温，现实层面减产尚未兑现；2026年原计划投产1390万吨氧化铝产能，现调整为1220万吨，Q1实际落地仅120万吨，其余项目延后。
铝土矿全球海漂库存1702万吨、中国港口库存2554万吨，均处于高位，几内亚CIF价格跌至61美元/吨，逼近中小矿山成本线元/吨，氯碱综合利润为-884元/吨，氧化铝减产与广西新投产对烧碱需求形成边际支撑。
2026年上半年丁二烯供应预期偏紧，山东市场丁二烯报价维持在10300元/吨左右，下游刚需对报价形成支撑，原料成交转弱对价格形成一定压制。
铜矿TC维持低位，供应持续紧张，冶炼利润承压，2026年长单加工费创历史极低值，精炼铜供应收缩预期强化；海外铜矿供应存在扰动风险，国内冶炼厂检修或阶段性收紧供应。
印尼2026年镍矿配额下修至2.6-2.7亿吨，1.6%品位印尼红土矿价格上涨4.5美元/湿吨至68.24美元/湿吨，高镍铁报价1050-1070元/镍，镍铁价格偏强。
2026年2月社会库存达到6.43万吨，较前一周期增加0.69万吨，创5个月新高；库存累积主要源于再生铅产量回升及下游需求季节性疲软，铅矿加工费处于低位，库存高于往年同期水平。
佤邦地区供应扰动暂缓，修复进程仍需观察；印尼出口管控趋严，加剧供应不确定性；刚果（金）局势严峻，对锡矿供应形成潜在风险；锡精矿加工费处于低位，精炼锡产量提升受限。
锌矿加工费下滑放缓，进口边际回升，锌锭产量持续增加，出口锁价结束，供应压力回升。
消费步入传统旺季，新增订单有限，终端需求未见明显改善，下游复产节奏缓慢，终端采购尚未实质性启动。
LME锌库存减少1425吨至99825吨，注销仓单占比9.2%；沪粤价差为70元/吨，进口亏损为2982.22元/吨，进口窗口关闭。
2025年全国沥青产量达3791.1万吨，结束2020年以来连续下降趋势；山东产量占比下降至39.5%，海南产量占比6.7%，跃居全国第6，广东、河北产量占比分别为8.8%、8.4%，华南与华北合计供应占比超24%。
钢材市场整体处于淡季，节后建筑用钢成交量环比下降，五大材产量虽小幅增加但整体偏低，下游补库意愿不足，假期内库存累积加剧。
钢厂复产加快，电炉检修增多，铁水产量节前达230.49万吨/日，高炉负荷将受到限产影响。
铁矿港口库存处于近五年同期最高位，加速向厂内转移，疏港量高增导致港库环比下滑。
终端地产需求尚未实质性启动，房地产新开工及施工面积同比转正信号未现，建材真实需求启动时点或延后至3月下旬。
港口库存处于近五年同期最高位，总库存压力仍在积累；海外发运恢复，澳洲发运显著回升，巴西小幅增长，非主流国家发运环比提升，近港到港量仍处下降趋势。
焦煤供需呈现双弱格局，节前中下游补库已完成，节日期间以消耗厂内库存为主，上游小幅累库；国有煤矿基本复产，民营煤矿陆续复工，进口蒙煤通关全面恢复，供应持续回升；焦炭产量暂稳，下游补库意愿偏弱。
市场呈现供需双弱格局，节前中下游补库已完成，节日期间采购停滞，上游小幅累库，现货价格震荡运行。
宁夏72硅铁报价5150元/吨，较前一日下跌30元/吨；1月主产区电价上调，兰炭小料价格下降50元/吨，成本支撑边际松动；炼钢需求支撑不足，金属镁产量处于高位，复工速度偏慢；日产维持低位，上游库存累积有限。
主产区电价上调推高综合成本，锰矿外矿报价高位，到港成本上升，港口挺价坚挺。
库存维持高位，中游库存中性偏高，下游库存中性，元宵节后实际需求尚未完全释放。
2月12日样本企业库存为158.8万吨，环比增加4.31%，处于历史高位；其中重质纯碱库存为75.64万吨，环比增加1.03万吨，轻质纯碱库存为83.16万吨，环比减少0.34万吨。
高硫燃油地缘溢价仍存，委内瑞拉重油增产及中东能源替代构成长期利空，伊拉克若重启燃油发电将短期托底价格。
低硫燃油方面，Kpler数据显示2月巴西、科威特、尼日利亚出口大幅下降，供应过剩预期阶段性缓解。
美国EIA原油商业库存累库15.99百万桶至435.80百万桶，汽油、航空煤油、燃料油库存均去库，柴油微累库；委内瑞拉超预期增产及OPEC潜在复产构成中期下行风险，EIA库存大幅累库验证供应宽松。
高硫燃料油主力合约涨53.00元/吨至2987.00元，涨幅1.81%；低硫燃料油跌4.00元/吨至3460.00元，跌幅0.12%。
青岛保税区泰混价格为16000元/吨，国产全乳老胶价格为17050元/吨；泰国出口数据降幅超预期，低产期临近，下游需求维持。
市场整体呈现供需平衡状态，节后需求恢复节奏偏慢，“金三银四”季节性需求回暖预期仍存在。
库存持续累库，非一体化利润已大幅修复至-214元/吨，EB价差与基差同步走弱。
2月装置集中重启，渤化、新阳、中化及海外多套共超130万吨产能恢复，叠加季节性累库，利润达407元/吨。
江苏港口库存10.86万吨，环比增加0.80万吨；三S加权开工率40.79%，环比微增0.23%，PS、ABS开工率下降，EPS小幅上升。
EB03合约当前价格7693元/吨，较前一交易日下跌111元/吨；基差115元/吨，较前一交易日下跌20元/吨；利润407元/吨，较前一交易日上涨35元/吨。
港口库存处于历年同期高位，当前库存为98.2万吨，较前一周期增加4.7万吨，叠加进口到港预报12.5万吨，库存压力持续。
生产企业库存增加5.67万吨，下游开工率仅13%，供强需弱格局未改；全球产能增速高于五年均值。
贸易商库存较前一周期减少0.02万吨，生产企业库存41.58万吨，较前一周增加1.49万吨，港口库存6.37万吨，较前一周减少0.03万吨，整体库存水平仍处于高位。
下游开工率仅13%，处于极值低位；厂内库存31.2万吨，较前期增加2.4万吨，社会库存125.4万吨，较前期增加2.7万吨，库存压力持续增加。
电石法PVC开工率81.6%，乙烯法76.5%，整体开工率80.1%，环比增加0.8个百分点，供应端维持高位。
电石成本稳中偏强，春检预期支撑市场情绪，烧碱反弹与电石成本松动加剧PVC利润再分配矛盾，氯碱综合利润修复窗口开启。
PVC05合约跌108元至4855元，常州SG-5现货4680元，较前期下跌40元，基差-175元，较前期上涨68元。
社会库存增加至250.2万吨，较前一周期增加23.9万吨，库存压力依然存在，处于累库周期尾声。
负荷为76.6%，较前一周期有所回升，检修力度不足；PX负荷维持高位运行92.4%，PX累库压力明确，PXN维持在313美元/吨左右。
加工费现货为362元/吨，盘面加工费417元/吨；TA05合约与TA09合约价差为-50；PTA-PX价差为444元/吨。
主力合约价格下跌至5260元/吨附近，现货价格为5235元/吨，基差-63元。
中国PX负荷为92.4%，亚洲负荷为84.9%，供应相对充足；PTA负荷为76.6%，检修周期尚未结束，对PX的需求压力仍存，社会库存绝对量达250万吨。
内地库存处于高位，为53.53万吨，环比上升57.32%，尚未出现明显拐点。
伊朗ZPC两套装置已满负荷运行，供应增量明确；合成气制乙二醇负荷上升，对甲醇需求形成边际影响，下游甲醛、MTBE等产品需求疲软，整体需求支撑有限。
沿海库存增至144.67万吨，港口现货价格为2225元/吨，基差为-24元/吨。
短纤工厂权益库存为6.03天，较前一周期增加0.39天，物理库存为14.32天，较前一周期增加0.51天，库存水平有所上升，下游复工缓慢，短期需求端承压。
加工费为537.7元/吨，较前一周期下降38.4元/吨，出口报价为845-880美元/吨FOB；人民币汇率大幅升值，进一步压缩瓶片出口利润空间。
PX负荷维持高位运行92.4%，PTA负荷76.6%，下游聚酯负荷79.7%；PTA社会库存为250.2万吨，较前一周期增加23.9万吨，PXN为313美元/吨，较前一周期下降7美元/吨。
乙二醇负荷为79%，其中合成气制负荷为84%，乙烯制为76.2%，港口库存为98.2万吨，较前一周期增加4.7万吨，石脑油制利润为-1278元/吨，煤制利润为-242元/吨。
32%碱折百价1966元/吨，较前期上涨34元/吨，氯碱综合利润-884元/吨，氧化铝减产及广西新投产对烧碱需求形成边际支撑。
INE主力合约收跌1.23%，收于483.60元/桶；EIA原油商业库存累库15.99百万桶，验证供应宽松。
2月巴西、科威特、尼日利亚出口量下降，供应阶段性缓解；受航运需求疲软压制，价格承压。
青岛保税区泰混价格为16000元/吨，国产全乳老胶17050元/吨；1月泰国出口降幅超预期，低产期临近，下游需求维持。
2026年2月26日涨幅达0.99%，月涨幅6.84%，季涨幅10.46%，整体农产品结构性走强，与豆二、菜粕等品种同步上涨。
巴西大豆收割进度为32.3%，同比减少4.1个百分点，滞后于历史均值4.3个百分点，可能延缓供应释放；南美大豆丰产集中到港预期仍存。
国内大豆到港量156万吨，环比减少26万吨，港口库存591万吨，环比减少80万吨，油厂豆粕库存90万吨，环比增加4万吨。
美豆年度累计出口量3537万吨，同比减少763万吨，对华累计出口1059万吨，同比减少1066万吨。
USDA预计2026年全球大豆产量425.67百万吨，同比减少1.48百万吨；美豆产量115.99百万吨，同比减少3.05百万吨；巴西产量178百万吨，同比增加6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，同比减少2.6百万吨。
节前玉米售粮进度为63%-65%，东北地区降雪天气对地趴粮上量形成短期抑制，整体售粮节奏仍偏慢。
美国大豆对华出口同比减少1066万吨，巴西大豆收割进度较均值慢4.3个百分点。
USDA预计2026年全球大豆产量为425.67百万吨，同比减少1.48百万吨；美豆产量115.99百万吨，同比减少3.05百万吨；巴西产量178百万吨，同比增加6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，同比减少2.6百万吨；美国大豆出口预估为42.86百万吨，环比减少1.63百万吨。
中国豆粕库存较前一周期增加4万吨至90万吨，港口大豆库存591万吨，环比减少80万吨，样本大豆到港量156万吨，环比减少26万吨。
国内豆粕终端备货偏弱，企业库存同比偏高；水产淡季延续至元宵后，禽猪料替代难补需求缺口。
2月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比下降22.24%，鲜果串单产下降23.82%，OER上升0.30%；1月马棕产量为158万吨，同比增加34万吨，环比减少25万吨，出口量为148万吨，同比增加32万吨，环比增加16万吨，库存为282万吨，同比增加124万吨，环比减少23万吨。
价格走势主要受到原油价格及美豆油走势影响；国内菜籽采购增加，澳洲菜籽逐步通关压榨，现货库存偏低，远期供应存在转宽松预期。
短期供应偏紧，集中在2月下旬前，进口菜籽到港量处于高位，二季度供应压力将逐步增加。
国内菜籽采购增加，澳洲菜籽逐步通关压榨，菜油现货库存偏低但远期供应转宽松。
USDA预计26/27年度全球棉花产量下降3.2%，库销比下降6.3%，美棉库销比下降6.2%；NCC预估美棉意向植棉面积下降3.2%；国内2026年植棉面积预计下降，中长期供需呈紧平衡状态。
当前纺纱开机率为60.5%，较前值下降3.7个百分点；商业库存为553万吨，较前值下降12万吨。
美棉出口单周冲高至10.68万吨，为2026年以来单周新高，但对华累计出口同比下滑7.41万吨；中国12月棉花进口量为18万吨，同比增加4万吨，全年进口量为108万吨，同比减少156万吨。
USDA预计2026/27年度全球棉花产量下降3.2%，库销比下降6.3%，美棉库销比下降6.2%，NCC预估美棉意向植棉面积下降3.2%；中国2026年植棉面积预计下降，全球供给收缩预期增强。
全球糖市供应过剩格局未改，巴西、泰国、印度、中国均实现增产，北半球处于集中上市期。
巴西2026/27榨季预估糖产4050万吨，与上一榨季持平，甘蔗产量6.3亿吨，较上一榨季增加0.2亿吨，制糖比48.6%，较上一榨季下降2个百分点；2月前三周出口180.06万吨，同比增加52%。
印度2025/26榨季截至2月15日产糖2251万吨，同比增加274万吨，2月上半月产糖300万吨，同比减少23万吨；内销配额225万吨，同比减少5万吨，SMI第三次预估25/26榨季净产量2929.2万吨，同比增加12%，增幅收窄。
泰国2025/26榨季截至2月15日产糖683万吨，同比减少35万吨，2月上半月产糖203万吨，同比减少11万吨。
中国2025/26榨季1月产糖321万吨，榨季累计产糖689万吨，同比减少60.2万吨，累计销糖270万吨，产销率39.1%，同比下降10.75个百分点，工业库存419万吨，同比增加43万吨；2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨，全年累计进口492万吨，同比增加57万吨，榨季截至12月底进口177万吨，同比增加31万吨；2025年12月糖浆及预混粉进口6.97万吨，全年累计118.88万吨。
ICE 11号糖收于13.99美分/磅，较前一交易日下跌0.02美分；郑糖05收5285元/吨，较前一交易日上涨37元。
CBOT小麦近期走势呈现震荡偏弱格局，最新报收于572.75，日内跌幅为0.17%。
新西兰1月发运中国仅23船，合计86万方，环比减少48万方，外盘供应端有所收缩；外盘CFR报价上涨3美元/JAS方。
铜矿TC维持在-51.17美元/干吨，与前期持平，供应持续紧张，冶炼利润承压，2026年长单加工费创历史极低值，精炼铜供应收缩预期强化。
终端需求仍处淡季，社会库存处于高位，精炼铜供应阶段性过剩，冶炼高开工与消费淡季形成矛盾，近月交割压力对近端价格结构形成压制。
沪铜主力收于102620元/吨，伦铜3M收于13349美元/吨，LME库存增加至249650吨，注销仓单比例上升，Cash/3M呈贴水状态；上期所仓单增加至28.8万吨，华东现货由升水转为贴水180元/吨，广东贴水扩大至220元/吨；进口亏损扩大，精废价差缩窄至3180元/吨，进口窗口关闭趋势明显。
津巴布韦自2026年2月25日起全面暂停锂原矿及锂精矿出口，仅允许持有效采矿权并获批选矿厂的企业出口，第三方贸易商被禁止；该国2025年对华锂矿出口占中国总进口量的15.5%，2026年预计供应18万吨LCE，约1.5万吨/月。
2月13日总库存为42.5万吨，较前一周期微增0.5%，其中工厂库存23.8万吨，环比增长0.9%。
1月国内工业硅产量为32万吨，同比增加7.1%，环比下降10.1%；2025年累计产量405.5万吨，同比减少13.7%。
12月工业硅出口5.9万吨，环比增长7.6%，同比增长2.4%；全年累计出口72万吨，同比减少0.6%。
西南地区因枯水期基本停产，西北大厂1月末减产未复产，丰水期及西北复产预期压制中长期价格空间。
SI2605主力合约收于8430元/吨，华东553#现货9200元/吨，基差+770元/吨；421#现货9650元/吨，基差+420元/吨。
库存持续累积，价格承压，主要受需求疲软影响；西南地区因枯水季减产，产量处于低位，硅片排产低迷，需求端未见明显改善。
国内现货库存持续处于低位，COMEX白银库存持续回落，SLV白银ETF持仓维持高位，形成三重现货紧平衡状态。
价格波动主要受宏观与地缘因素驱动，美元走弱、地缘政治升温对价格形成支撑，美联储政策动向及经济数据表现可能制约价格上行空间。
现货均价23418元/吨，贴水扩大至-200元/吨；主流消费地铝锭库存112.5万吨，较前期增加21万吨，铝棒库存38.25万吨，较前期增加7万吨。
现货均价2646.8元/吨，较前期上涨9.3元/吨，仓单34.74万吨，较前期增加1.95万吨，仓单库存创历史峰值。
截至2月20日社会库存达565.4万吨，单周增加0.8万吨，累库趋势趋缓，整体处于高位。
内陆高成本产能亏损扩大，减产预期升温，现实层面减产尚未兑现；2026年原计划投产1390万吨氧化铝产能，现调整为1220万吨，Q1实际落地仅120万吨，其余项目延后。
铝土矿全球海漂库存1702万吨、中国港口库存2554万吨，均处于高位，几内亚CIF价格跌至61美元/吨，逼近中小矿山成本线元/吨，氯碱综合利润为-884元/吨，氧化铝减产与广西新投产对烧碱需求形成边际支撑。
2026年上半年丁二烯供应预期偏紧，山东市场丁二烯报价维持在10300元/吨左右，下游刚需对报价形成支撑，原料成交转弱对价格形成一定压制。
国内仓单28.8万吨，LME库存增加，注销仓单比例上升，Cash/3M呈贴水状态；华东、广东地区现货贴水扩大，进口亏损扩大，精废价差缩窄。
印尼2026年镍矿配额下修至2.6-2.7亿吨，1.6%品位印尼红土矿价格上涨4.5美元/湿吨至68.24美元/湿吨，高镍铁报价1050-1070元/镍，镍铁价格偏强。
LME镍库存维持在287808吨高位，沪镍仓单53177吨，Cash/3M深度贴水-209.73美元/吨，近端供应压力未消。
废电池库存高于2025年同期，再生铅利润收窄导致产量下降，电动自行车订单走弱，汽车蓄电池订单好转但整体开工率下滑。
进口盈余为484.35元/吨，沪铅与伦铅Cash/3S基差为-49.85美元/吨，3-15价差为-127.6美元/吨。
佤邦地区供应扰动暂缓，修复进程仍需观察；印尼出口管控趋严，加剧供应不确定性；刚果（金）局势严峻，对锡矿供应形成潜在风险；锡精矿加工费处于低位，精炼锡产量提升受限。
半导体行业高增长与新能源车消费上升，带动产业链补库需求，产业链库存处于低位。
锌矿加工费下滑放缓，进口边际回升，锌锭产量持续增加，出口锁价结束，供应压力回升。
2025年全国沥青产量达3791.1万吨，结束2020年以来连续下降趋势；山东产量占比下降至39.5%，海南产量占比6.7%，跃居全国第6，广东、河北产量占比分别为8.8%、8.4%，华南与华北合计供应占比超24%。
海南燃料油进口量自2023年起大幅增长，直接对应其沥青产量跃升；山东燃料油进口与沥青产量亦呈强正相关，两省燃料油进口量为各自沥青产量的领先指标，传导周期约1-3个月。
钢厂复产加快，电炉检修增多，五大材产量小幅增加但整体偏低，供给端存在结构性调整。
钢厂复产加快，电炉检修增多，铁水产量节前达230.49万吨/日，高炉负荷将受到限产影响。
铁矿港口库存处于近五年同期最高位，加速向厂内转移，疏港量高增导致港库环比下滑。
终端地产需求尚未实质性启动，房地产新开工及施工面积同比转正信号未现，建材真实需求启动时点或延后至3月下旬。
港口库存处于近五年同期最高位，总库存压力仍在积累；海外发运恢复，澳洲发运显著回升，巴西小幅增长，非主流国家发运环比提升，近港到港量仍处下降趋势。
铁水产量节前回升至230.49万吨/日，短期需求将受华北钢企自主减排影响承压。
焦炭现货价格节前提涨落地后暂稳，焦企节前累库，物流恢复后将缓解，供需结构健康，盘面持续跟随焦煤成本运行。
国有煤矿已基本复产，民营煤矿陆续复工，进口蒙煤通关全面恢复，国内供应持续回升，进口维持高位。
3月煤矿复产启动、供暖季结束、水电回升，或带来季节性价格回调压力；华北高炉自主减排可能间接影响焦煤需求；钢厂补库强度决定焦煤供需再平衡节奏，存在阶段性过剩风险。
宁夏72硅铁报价5150元/吨，较前一日下跌30元/吨；1月主产区电价上调，兰炭小料价格下降50元/吨，成本支撑边际松动；炼钢需求支撑不足，金属镁产量处于高位，复工速度偏慢；日产维持低位，上游库存累积有限。
内蒙古及广西地区硅铁生产利润分别为-377元/吨和-580元/吨，处于深度亏损状态。
供应端呈现供强需弱格局，南方开工低位，北方控产有限，内蒙新增产能持续释放，库存累积压力加大。
成本端受纯碱价格影响，纯碱库存同步增加，高供应和高库存压制纯碱价格，间接影响玻璃成本下行空间。
2月12日样本企业库存为158.8万吨，环比增加4.31%，处于历史高位；其中重质纯碱库存为75.64万吨，环比增加1.03万吨，轻质纯碱库存为83.16万吨，环比减少0.34万吨。
行业开工负荷维持高位，丰成盐化开车对供应形成支撑；玻璃日熔量下行对重碱需求形成拖累，轻碱采购相对平稳，长期供给过剩趋势加剧。
高硫燃油地缘溢价仍存，委内瑞拉重油增产及中东能源替代构成长期利空，伊拉克若重启燃油发电将短期托底价格。
低硫燃油方面，Kpler数据显示2月巴西、科威特、尼日利亚出口大幅下降，供应过剩预期阶段性缓解。
美国EIA原油商业库存累库15.99百万桶至435.80百万桶，汽油、航空煤油、燃料油库存均去库，柴油微累库；委内瑞拉超预期增产及OPEC潜在复产构成中期下行风险，EIA库存大幅累库验证供应宽松。
高硫燃料油主力合约涨53.00元/吨至2987.00元，涨幅1.81%；低硫燃料油跌4.00元/吨至3460.00元，跌幅0.12%。
青岛保税区泰混价格为16000元/吨，国产全乳老胶价格为17050元/吨；泰国出口数据降幅超预期，低产期临近，下游需求维持。
轮胎开工率同比、环比双降，社会总库存为129.6万吨，较前一周增加1.5万吨，青岛库存累库至67.21万吨，全钢胎开工率44.24%，环比下降16.7个百分点，半钢胎开工率62.47%，环比下降10.95个百分点，淡季需求压制显著。
进口成本抬升效应尚未完全释放，纸厂检修规模若超预期，或对供需格局产生扰动。
2月装置集中重启，渤化、新阳、中化及海外多套共超130万吨产能恢复，叠加季节性累库，利润达407元/吨。
江苏港口库存10.86万吨，环比增加0.80万吨；三S加权开工率40.79%，环比微增0.23%，PS、ABS开工率下降，EPS小幅上升。
EB03合约当前价格7693元/吨，较前一交易日下跌111元/吨；基差115元/吨，较前一交易日下跌20元/吨；利润407元/吨，较前一交易日上涨35元/吨。
港口库存处于历年同期高位，当前库存为98.2万吨，较前一周期增加4.7万吨，叠加进口到港预报12.5万吨，库存压力持续。
下游加弹/织机负荷归零，合成气制负荷78.6%，环比增加1.8%，需求端表现偏弱，供强需弱格局未改。
供应端开工率为74.9%，企业开工率75.78%，PDH利润承压；需求端下游开工率为49.84%，节后逐步复工，整体需求偏弱。
电石法PVC开工率81.6%，乙烯法76.5%，整体开工率80.1%，环比增加0.8个百分点，供应端维持高位。
负荷为76.6%，较前一周期有所回升，检修力度不足；PX负荷维持高位运行92.4%，PX累库压力明确，PXN维持在313美元/吨左右。
加工费现货为362元/吨，盘面加工费417元/吨；TA05合约与TA09合约价差为-50；PTA-PX价差为444元/吨。
主力合约价格下跌至5260元/吨附近，现货价格为5235元/吨，基差-63元。
中国PX负荷为92.4%，亚洲负荷为84.9%，供应相对充足；PTA负荷为76.6%，检修周期尚未结束，对PX的需求压力仍存，社会库存绝对量达250万吨。
PX净价（PXN）为313美元/吨，较前一日下跌7美元；12月底PX库存为465万吨，较前一周期增加19万吨，库存累积趋势延续。
内地库存处于高位，为53.53万吨，环比上升57.32%，尚未出现明显拐点。
农业春耕需求已启动，物流恢复滞后，下游采购节奏未完全跟上，需求端支撑力度有限。
PX负荷维持高位运行92.4%，PTA负荷76.6%，下游聚酯负荷79.7%；PTA社会库存为250.2万吨，较前一周期增加23.9万吨，PXN为313美元/吨，较前一周期下降7美元/吨。
乙二醇负荷为79%，其中合成气制负荷为84%，乙烯制为76.2%，港口库存为98.2万吨，较前一周期增加4.7万吨，石脑油制利润为-1278元/吨，煤制利润为-242元/吨。
32%碱折百价1966元/吨，较前期上涨34元/吨，氯碱综合利润-884元/吨，氧化铝减产及广西新投产对烧碱需求形成边际支撑。
国内春检执行力度不及预期，将加剧供应压力；春检及氧化铝补库构成供需对冲。
委内瑞拉增产超预期及OPEC潜在复产构成中期下行风险，地缘溢价透支，成本链传导带动相关品种回调。
青岛库存累库至67.21万吨，社会总库存129.6万吨；全钢胎开工率44.24%，环比下降16.7个百分点，半钢胎开工率62.47%，环比下降10.95个百分点，轮胎开工率同比、环比双降，淡季需求压制显著。
2026年2月26日涨幅达0.99%，月涨幅6.84%，季涨幅10.46%，整体农产品结构性走强，与豆二、菜粕等品种同步上涨。
国内大豆到港量156万吨，环比减少26万吨，港口库存591万吨，环比减少80万吨，油厂豆粕库存90万吨，环比增加4万吨。
美豆年度累计出口量3537万吨，同比减少763万吨，对华累计出口1059万吨，同比减少1066万吨。
USDA预计2026年全球大豆产量425.67百万吨，同比减少1.48百万吨；美豆产量115.99百万吨，同比减少3.05百万吨；巴西产量178百万吨，同比增加6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，同比减少2.6百万吨。
节前玉米售粮进度为63%-65%，东北地区降雪天气对地趴粮上量形成短期抑制，整体售粮节奏仍偏慢。
节后深加工及饲料企业存在刚性补库需求，推动收购价小幅上扬，南方进口谷物陆续到货或对销区价格形成压制。
USDA预计2026年全球大豆产量为425.67百万吨，同比减少1.48百万吨；美豆产量115.99百万吨，同比减少3.05百万吨；巴西产量178百万吨，同比增加6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，同比减少2.6百万吨；美国大豆出口预估为42.86百万吨，环比减少1.63百万吨。
中国豆粕库存较前一周期增加4万吨至90万吨，港口大豆库存591万吨，环比减少80万吨，样本大豆到港量156万吨，环比减少26万吨。
国内豆粕终端备货偏弱，企业库存同比偏高；水产淡季延续至元宵后，禽猪料替代难补需求缺口。
2月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比下降22.24%，鲜果串单产下降23.82%，OER上升0.30%；1月马棕产量为158万吨，同比增加34万吨，环比减少25万吨，出口量为148万吨，同比增加32万吨，环比增加16万吨，库存为282万吨，同比增加124万吨，环比减少23万吨。
当前纺纱开机率为60.5%，较前值下降3.7个百分点；商业库存为553万吨，较前值下降12万吨。
美棉出口单周冲高至10.68万吨，为2026年以来单周新高，但对华累计出口同比下滑7.41万吨；中国12月棉花进口量为18万吨，同比增加4万吨，全年进口量为108万吨，同比减少156万吨。
USDA预计2026/27年度全球棉花产量下降3.2%，库销比下降6.3%，美棉库销比下降6.2%，NCC预估美棉意向植棉面积下降3.2%；中国2026年植棉面积预计下降，全球供给收缩预期增强。
国内纺纱厂开机率60.5%，环比下降3.7个百分点；商业库存553万吨，环比下降12万吨。
巴西2026/27榨季预估糖产4050万吨，与上一榨季持平，甘蔗产量6.3亿吨，较上一榨季增加0.2亿吨，制糖比48.6%，较上一榨季下降2个百分点；2月前三周出口180.06万吨，同比增加52%。
印度2025/26榨季截至2月15日产糖2251万吨，同比增加274万吨，2月上半月产糖300万吨，同比减少23万吨；内销配额225万吨，同比减少5万吨，SMI第三次预估25/26榨季净产量2929.2万吨，同比增加12%，增幅收窄。
泰国2025/26榨季截至2月15日产糖683万吨，同比减少35万吨，2月上半月产糖203万吨，同比减少11万吨。
中国2025/26榨季1月产糖321万吨，榨季累计产糖689万吨，同比减少60.2万吨，累计销糖270万吨，产销率39.1%，同比下降10.75个百分点，工业库存419万吨，同比增加43万吨；2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨，全年累计进口492万吨，同比增加57万吨，榨季截至12月底进口177万吨，同比增加31万吨；2025年12月糖浆及预混粉进口6.97万吨，全年累计118.88万吨。
ICE 11号糖收于13.99美分/磅，较前一交易日下跌0.02美分；郑糖05收5285元/吨，较前一交易日上涨37元。
CBOT小麦近期走势呈现震荡偏弱格局，最新报收于572.75，日内跌幅为0.17%。
铜矿TC维持在-51.17美元/干吨，与前期持平，供应持续紧张，冶炼利润承压，2026年长单加工费创历史极低值，精炼铜供应收缩预期强化。
终端需求仍处淡季，社会库存处于高位，精炼铜供应阶段性过剩，冶炼高开工与消费淡季形成矛盾，近月交割压力对近端价格结构形成压制。
沪铜主力收于102620元/吨，伦铜3M收于13349美元/吨，LME库存增加至249650吨，注销仓单比例上升，Cash/3M呈贴水状态；上期所仓单增加至28.8万吨，华东现货由升水转为贴水180元/吨，广东贴水扩大至220元/吨；进口亏损扩大，精废价差缩窄至3180元/吨，进口窗口关闭趋势明显。
1月国内工业硅产量为32万吨，同比增加7.1%，环比下降10.1%；2025年累计产量405.5万吨，同比减少13.7%。
12月工业硅出口5.9万吨，环比增长7.6%，同比增长2.4%；全年累计出口72万吨，同比减少0.6%。
西南地区因枯水期基本停产，西北大厂1月末减产未复产，丰水期及西北复产预期压制中长期价格空间。
SI2605主力合约收于8430元/吨，华东553#现货9200元/吨，基差+770元/吨；421#现货9650元/吨，基差+420元/吨。
库存持续累积，价格承压，主要受需求疲软影响；西南地区因枯水季减产，产量处于低位，硅片排产低迷，需求端未见明显改善。
平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
